Drawdown (česky „propad od vrcholu”) je míra rizika, která udává, o kolik procent kleslo portfolio od svého historického maxima do nejnižšího následujícího bodu, než se zase začalo zotavovat. Pokud portfolio dosáhlo hodnoty 100 000 Kč a poté kleslo na 75 000 Kč, drawdown je 25 %. Na rozdíl od volatility měří konkrétní bolestivý propad, ne průměrné kolísání.
Stručně
- Drawdown = (vrchol − dno) / vrchol × 100, vyjadřuje se v procentech.
- Maximální drawdown (max. DD) je největší historický propad, klíčový ukazatel rizika při výběru model portfolia.
- Čím vyšší podíl akcií, tím vyšší potenciální drawdown, i při vyšším dlouhodobém výnosu.
- Hodnota portfolia musí po propadu vyrůst víc, než klesla: po −25 % potřebujete +33 %, abyste byli zpět na vrcholu.
Proč ho začátečníci podceňují
V době růstu trhu se číslo na výpisu zdá abstrakcí. Ve chvíli skutečného propadu, kdy vidíte reálnou ztrátu na účtu, může být psychologický tlak natolik silný, že přiměje k prodeji ve špatnou chvíli. Historie ukazuje, že i diverzifikovaná portfolia složená z ETF zažila propady přesahující 40–50 % (finanční krize 2008–2009: −50 %; pandemie 2020: −34 % za 5 týdnů).
Drawdown a rizikový profil
Robo-advisor sestaví model portfolio tak, aby očekávaný maximální drawdown odpovídal tomu, co investor skutečně unese, nejen racionálně, ale emocionálně. Orientační historické max. drawdowny:
| Model portfolio | Podíl akcií | Max. historický drawdown |
|---|---|---|
| Konzervativní | ~20 % | ~10–15 % |
| Vyvážený | ~60 % | ~25–35 % |
| Dynamický | ~80 % | ~40–50 % |
Konkrétní čísla závisí na složení fondu a zvoleném období, ověřte u poskytovatele nebo v KID.
Drawdown v Česku, praktický dopad
Drawdown sám o sobě nevzniká zdanitelnou událostí, časový test plyne dál i v době propadu. Problém nastane, pokud investor prodá ETF v době propadu (před splněním časového testu), a realizuje tak ztrátu a zároveň přijde o daňové výhody. Klíčem je zvolit alokaci, při níž vydržíte investovat i v poklesu.
Kde to využiješ
→ Rizikový profil, jak nastavit alokaci odpovídající toleranci drawdownu
→ Model portfolio, drawdown jako kritérium výběru profilu
→ Pravidelné investování do ETF (DCA), proč pravidelné vklady pomáhají v propadu
→ Sharpe ratio · Sortino ratio, metriky výnos/riziko, které drawdown doplňují
→ Téma Investice