Aktivní a pasivní fond představují dva základní přístupy ke správě peněz v kolektivním investování. Aktivní manažer vybírá konkrétní cenné papíry s cílem překonat svůj benchmark. Pasivní fond, typicky ETF, index pouze co nejvěrněji kopíruje. Rozdíl se promítá zejména do nákladů, daňové efektivity a dlouhodobé výkonnosti.

Stručně

  • Aktivní fond cílí na nadvýnos nad indexem; pasivní jen kopíruje.
  • Aktivní TER typicky 1,0–2,5 % p.a.; pasivní ETF 0,05–0,30 % p.a.
  • Statistiky (např. SPIVA) opakovaně ukazují, že většina aktivních fondů na dlouhém horizontu po nákladech zaostává za svým indexem.
  • Pojem „aktivní fond” se v ČR často vztahuje na podílové fondy; ETF mohou být aktivní také, ale je jich menšina.

Disambiguation: o čem se mluví

Pojem „aktivní vs pasivní“ se používá ve třech rovinách, neplést si je:

  • Strategie fondu, aktivní (stock-picking) vs pasivní (index tracking). Hlavní význam tohoto pojmu.
  • Forma nástroje, ETF (burzovní) vs podílový fond (NAV). Většina ETF je pasivní, ale ne všechny, existují i aktivní ETF (např. ARK).
  • Chování investora, aktivní trading vs pasivní DCA. To je samostatná disciplína; viz DCA.

Pro pasivní strategii v Česku zpravidla platí kombinace: pasivní strategie + pasivní ETF + pasivní investiční chování (pravidelné nákupy).

V Česku

Pro českého retailového investora znamená volba aktivního fondu ve většině případů:

  • vyšší celkové roční náklady (TER + vstupní poplatek až 3–5 % u některých podílových fondů),
  • omezenější výběr levných alternativ (české aktivní fondy mívají vyšší poplatky než zahraniční),
  • stejný daňový režim jako u pasivních ETF, časový test i hodnotový limit 100 000 Kč platí pro obě formy.

Pokud chcete expozici k segmentu, kde levný pasivní ETF prostě neexistuje (např. úzce specializovaná strategie), aktivní fond může dávat smysl, ale vyšší poplatek musí přebít aktivní fond skutečným nadvýnosem, ne jenom marketingovou narativou. Konkrétní výsledky aktivního fondu ověřte v jeho factsheetu vůči vlastnímu indexu, ne vůči vybrané vágně podobné kategorii.

Nezaměňovat s

  • Aktivní fond ≠ rizikovější fond. Riziko je dáno podkladovými aktivy, ne strategií; aktivní dluhopisový fond bývá konzervativnější než pasivní akciový.
  • Pasivní ≠ „bez práce”. Pasivní investor stále řeší alokaci, rebalancing a daně.
  • Aktivní ≠ vždy špatná volba. Statistika je o průměru, existují manažeři, kteří dlouhodobě trh poráží, ale jejich identifikace ex ante je obtížná.

Kde to využiješ