Tracking error vyjadřuje, jak konzistentně ETF kopíruje svůj benchmark. Konkrétně jde o směrodatnou odchylku rozdílů denních výnosů fondu a indexu za zvolené období. Čím nižší tracking error, tím věrněji a předvídatelněji ETF plní svůj cíl.
Stručně
- Tracking error = variabilita odchylky od indexu (ne průměrný výsledek).
- Neplést s tracking difference, ta říká, o kolik fund celkově za/překonal index za rok.
- Hlavní příčiny: TER, metoda replikace, cash drag, dividendy.
- U fyzicky replikovaných ETF na velké indexy (MSCI World, S&P 500) bývá tracking error velmi nízký.
Proč tracking error vzniká
Několik faktorů způsobuje, že ETF nikdy nekopíruje index dokonale:
- TER, roční poplatek se každý den strhává z hodnoty fondu a snižuje výnos.
- Metoda replikace, sampling (výběrová replikace) nenakupuje všechny složky indexu, proto vznikají drobné odchylky.
- Cash drag, fond drží část aktiv v hotovosti na vypořádání obchodů; hotovost nevynáší jako index.
- Měnové zajištění, hedgovaná třída fondu nese náklady zajištění, které se do odchylky promítají.
- Dividendy, index dividendy reinvestuje okamžitě, fond s mírným zpožděním.
Tracking error vs. tracking difference, klíčový rozdíl
| Ukazatel | Co měří | Příklad |
|---|---|---|
| Tracking error | Variabilita odchylky (konzistence) | 0,15 % p.a., fond kopíruje index stabilně |
| Tracking difference | Průměrný roční rozdíl výnosů | −0,05 %, fond loni překonal index o 0,05 % |
Tracking difference může být záporná (fond překonal index) díky výnosům z půjčování cenných papírů (securities lending). Tracking error naopak nikdy nemůže být záporný.
Tracking error v praxi, kde ho najít
Oba ukazatele najdete na srovnávači justETF nebo ve factsheetech fondů. Při výběru ETF na stejný index srovnejte:
- Tracking difference za 1 a 3 roky (reálný výsledek pro peněženku).
- Tracking error (předvídatelnost, důležitá u krátkodobějšího horizontu).
- TER jako orientační náklad.
Kde to využiješ
→ Jak vybrat ETF, tracking error jako jedno z kritérií
→ Tracking difference vs tracking error, podrobné srovnání obou ukazatelů vedle sebe
→ Replikace ETF, metoda replikace jako příčina tracking erroru
→ TER, poplatek jako hlavní složka tracking difference
→ Téma ETF