P/E ratio (price-to-earnings, poměr cena/zisk) je jeden z nejpoužívanějších valuačních ukazatelů akcií. Vypočte se jako tržní cena akcie dělená ziskem na akcii (EPS) za posledních dvanáct měsíců nebo za očekávaný rok. Říká, kolik korun investor platí za jednu korunu ročního zisku — a jak rychle by se mu investice teoreticky vrátila při zachování aktuálního zisku.

Stručně

  • Vzorec: P/E = cena akcie / EPS (zisk na akcii).
  • Vyšší P/E = vyšší očekávaný růst nebo vyšší ocenění; nižší P/E = levnější vůči zisku, nebo také slabší výhled.
  • Trailing P/E používá historický zisk; forward P/E používá odhadovaný budoucí zisk.
  • Samotné P/E nestačí — vždy srovnávejte v rámci sektoru a v kontextu růstu, dluhu a kvality.

Co to je

P/E vyjadřuje, kolik let by trvalo zaplatit zpět cenu akcie z aktuálního zisku, kdyby firma celý zisk vyplácela. Vysoké P/E (např. 30+) značí, že trh očekává růst zisku — investor platí za budoucnost. Nízké P/E (např. pod 10) může znamenat hodnotovou příležitost, ale také strukturální problémy (klesající odvětví, dluh, regulační riziko).

P/E úzce souvisí s tzv. earnings yield (1/PE), tedy zisk na investovanou korunu — užitečné při srovnání s dluhopisovým výnosem.

V Česku

České akcie obchodované na BCPP (ČEZ, Komerční banka, Moneta, Erste, Philip Morris ČR) reportují EPS v pololetních a výročních zprávách dle IFRS. Trailing P/E si lze odvodit z aktuální ceny a vykázaného EPS, ale aktuální čísla se liší rok od roku — ověřte je v poslední konsolidované zprávě firmy nebo na finančních portálech (Yahoo Finance, justETF, oficiální IR stránka emitenta).

Historicky bývají P/E českých bank a utilit nižší než P/E amerických tech firem — odráží to nižší růstová očekávání i rizikovou přirážku.

Nezaměňovat s

  • P/E ≠ P/B — poměr cena/účetní hodnota měří cenu vůči substanci, ne vůči zisku.
  • P/E ≠ vnitřní hodnota — P/E je relativní ukazatel; absolutní férovou cenu odhadují modely jako DCF/NPV.
  • Trailing P/E ≠ forward P/E — forward je odhad analytiků a může se mýlit.

Kde to využiješ