Diverzifikace je rozložení investice do mnoha různých aktiv, odvětví a regionů tak, aby špatný výsledek jediné pozice neohrozil celé portfolio — neklást všechna vejce do jednoho košíku. Cíleně eliminuje „specifické (nesystematické) riziko” jednotlivého emitenta nebo odvětví; tržní pokles ale neodstraní. Globální ETF nebo robo-advisor ji zajistí automaticky v jediném nákupu.

Teoretickým základem diverzifikace je moderní teorie portfolia: efekt rozložení rizika přinášejí jen aktiva s nízkou vzájemnou korelací.

Stručně

  • Specifické (nesystematické) riziko lze diverzifikací eliminovat nebo výrazně snížit.
  • Tržní (systematické) riziko — globální pokles — diverzifikace neodstraní.
  • Jeden globální ETF může obsahovat přes 1 500 firem z desítek zemí v jednom nákupu.
  • Robo-advisor kombinuje více tříd aktiv (akcie + dluhopisy), čímž přidává mezitřídní diverzifikaci.

Proč diverzifikace existuje

Výzkumy opakovaně ukazují, že výběr jednotlivých akcií („stock-picking”) drtivou většinou výsledků nedokáže překonat diverzifikovaný trh po odečtení nákladů a daní. Diverzifikace není jen obrana — je to způsob, jak efektivně získat tržní výnos bez závislosti na štěstí s konkrétním titulem.

Jak diverzifikaci zajišťuje ETF

Jeden globální ETF (např. sledující MSCI World) v jediném nákupu obsahuje přes 1 400 firem z 23 vyspělých zemí. Technologické, zdravotnické, průmyslové i finanční společnosti jsou zastoupeny proporcionálně k jejich tržní kapitalizaci. Při poklesu jednoho odvětví ostatní odvětví pokles tlumí.

Robo-advisor zpravidla kombinuje více ETF — akciové, dluhopisové, případně komoditní — aby pokryl různé třídy aktiv s různou korelací. Výsledkem je model portfolio, které nevyžaduje vlastní selekci titulů ani průběžnou správu.

Co diverzifikace neřeší

Diverzifikace omezuje specifické riziko, ale ne tržní (systematické) riziko — při globální recesi klesají i diverzifikovaná portfolia, jak ukazuje každý větší drawdown. V takovém období portfolio může dočasně ztratit 30–50 % hodnoty i s dokonalou diverzifikací.

Proto se diverzifikace doplňuje:

Příklad v českém portfoliu

Investor s portfoliem 300 000 Kč drží jediné ETF na MSCI World: automaticky vlastní ~0,007 % z každé z 1 400 firem. Pokud zkrachuje jedna firma (byť velká), dopad na celé portfolio je minimální. Pokud celý trh klesne o 20 %, portfolio klesne také — to diverzifikace neuchrání, ale investor s dlouhým horizontem a pravidelným investováním tento propad historicky přečkal a následně profitoval z nižších nákupních cen.

Kde to využiješ