Pair stocks arbitráž (pairs trading) je market-neutral obchodní strategie, při níž investor současně koupí jednu akcii (long) a prodá nakrátko (short) jinou akcii ze stejného sektoru nebo s historicky vysokou korelací. Sázka je na konvergenci cenové divergence — pokud se pár vrátí k historickému poměru, investor profituje bez ohledu na směr trhu.

Stručně

  • Long jednu akcii + short jinou; teoreticky neutrální vůči pohybu indexu.
  • Funguje na vysoké korelaci v páru (např. Coca-Cola vs PepsiCo).
  • Rizika: korelace se v krizi rozpadá, náklady short pozice (borrow fee), margin call.
  • Pro českého retail investora s daňovou komplikací — long a short pozice mají odlišné časové testy a odlišné dílčí základy daně.

Co to je

Strategie vychází z mean-reversion předpokladu: pokud dvě silně korelované akcie historicky kolísají kolem stabilního poměru ceny, krátkodobá divergence je příležitost. Klasický příklad: investor koupí Coca-Colu (KO) a současně shortuje PepsiCo (PEP) ve stejné dolarové výši. Pokud se poměr KO/PEP vrátí na historický průměr, profituje na zúžení; pokud naopak rozevře, ztrácí.

Hlavní inputy: historická cenová řada, ko-integrace páru, spread z-score (kolik směrodatných odchylek je aktuální divergence). Standardní vstupní signál je z-score 2 a více, exit blízko nuly.

V Česku

Pro českého retailového investora:

  • Short pozice vyžaduje obchodní účet s povolením margin obchodů — typicky u zahraničního brokera, ne u běžné české banky.
  • Borrow fee za výpůjčku akcie pro short se sčítá s úroky z margin — náklady často převýší teoretický zisk.
  • Margin call při divergenci dál (rozšíření spread) může vynutit uzavření pozice se ztrátou.
  • Daňový režim je komplikovaný: long pozice spadá pod cenné papíry s časovým testem 3 let a hodnotovým limitem 100k; short pozice se daňově chová jinak (derivátový charakter) a typicky nemá časový test. Realizace páru znamená dvě odlišné daňové události.
  • Korelace se v krizi rozpadá — v březnu 2020 nebo 2022 mnoho pair strategií skončilo ztrátou, protože „bezpečné” páry se rozjely.

Upozornění (YMYL): Pair trading je pokročilá strategie s reálnou možností ztráty, často přesahující vložený kapitál (při margin obchodech). Tento text neposkytuje investiční poradenství.

Nezaměňovat s

Pair arbitráž ≠ čistá arbitráž. Klasická arbitráž je bezrizikový zisk z cenového rozdílu téhož aktiva na dvou trzích. Pairs trading je rizikový obchod založený na statistické hypotéze.

Pair arbitráž ≠ hedge fondu strategie obecně. Hedge fondy používají mnoho strategií; pairs trading je jen jedna z nich a vyžaduje aktivní řízení.

Pair arbitráž ≠ pair trading strategie obecně. Termín se používá zaměnitelně; arbitráž zde naznačuje statistickou sázku na konvergenci, ne bezrizikový zisk.

Kde to využiješ