Informační poměr (information ratio, IR) je metrika, která hodnotí, jak konzistentně portfolio překonává svůj benchmark vzhledem k riziku odchylek od něj. Spočítá se jako poměr aktivního výnosu (výnos portfolia minus výnos benchmarku) k tracking erroru, tedy směrodatné odchylce aktivních výnosů.

Stručně

  • Vzorec: IR = (R_p − R_b) / TE, kde R_p je výnos portfolia, R_b výnos benchmarku a TE tracking error aktivních výnosů.
  • Vysoký IR (řádově nad 0,5 v dlouhém období) bývá v praxi považován za známku dobrého aktivního managementu; pásma se liší podle třídy aktiv.
  • IR ≤ 0 znamená, že manažer nebyl schopen překonat benchmark, pasivní ETF by bylo lepší volbou.
  • Sourozenec Sharpe ratia, Sharpe měří vůči bezrizikové sazbě, IR vůči benchmarku.

Co to je

Investor, který si vybírá aktivně řízený fond, chce vědět dvě věci: kolik manažer přidává nad benchmark (aktivní výnos) a jak konzistentně to dělá (čím nižší tracking error, tím stabilnější přidaná hodnota). Informační poměr obě otázky kombinuje do jednoho čísla.

Vysoké IR znamená, že manažer dosahuje stabilního, opakovatelného nadvýnosu, ne jen jednorázové štěstí. Naopak vysoký nadvýnos s extrémním tracking errorem může být důsledkem riskantní sázky, ne dovednosti.

V Česku

Pro českého investora má informační poměr smysl při hodnocení:

  • Aktivně řízených podílových fondů, IR z prospektu nebo z analýzy KIID/factsheetu může odhalit, zda fond konzistentně překonává benchmark po odečtení poplatků (často po odečtení TER je IR záporné).
  • Faktorových ETF (value, momentum, quality), IR vůči širokému indexu ukazuje, zda faktor reálně přidává hodnotu v daném období.
  • Robo-portfolií, porovnání proti relevantnímu globálnímu benchmarku, viz robo-advisor.

Nezaměňovat s

  • IR ≠ Sharpe ratio. Sharpe používá bezrizikovou sazbu, IR benchmark, u akciového aktivního fondu jsou výsledky odlišné.
  • IR ≠ alfa. Alfa je absolutní nadvýnos po zohlednění bety; IR je normalizovaný stabilností.
  • Krátké období ≠ spolehlivý IR. IR z 1–2 let je statisticky slabé; vypovídací hodnotu má až 5+ let dat.

Kde to využiješ