Informační poměr (information ratio, IR) je metrika, která hodnotí, jak konzistentně portfolio překonává svůj benchmark vzhledem k riziku odchylek od něj. Spočítá se jako poměr aktivního výnosu (výnos portfolia minus výnos benchmarku) k tracking erroru, tedy směrodatné odchylce aktivních výnosů.

Stručně

  • Vzorec: IR = (R_p − R_b) / TE, kde R_p je výnos portfolia, R_b výnos benchmarku a TE tracking error aktivních výnosů.
  • Vysoký IR (řádově nad 0,5 v dlouhém období) bývá v praxi považován za známku dobrého aktivního managementu; pásma se liší podle třídy aktiv.
  • IR ≤ 0 znamená, že manažer nebyl schopen překonat benchmark — pasivní ETF by bylo lepší volbou.
  • Sourozenec Sharpe ratia — Sharpe měří vůči bezrizikové sazbě, IR vůči benchmarku.

Co to je

Investor, který si vybírá aktivně řízený fond, chce vědět dvě věci: kolik manažer přidává nad benchmark (aktivní výnos) a jak konzistentně to dělá (čím nižší tracking error, tím stabilnější přidaná hodnota). Informační poměr obě otázky kombinuje do jednoho čísla.

Vysoké IR znamená, že manažer dosahuje stabilního, opakovatelného nadvýnosu — ne jen jednorázové štěstí. Naopak vysoký nadvýnos s extrémním tracking errorem může být důsledkem riskantní sázky, ne dovednosti.

V Česku

Pro českého investora má informační poměr smysl při hodnocení:

  • Aktivně řízených podílových fondů — IR z prospektu nebo z analýzy KIID/factsheetu může odhalit, zda fond konzistentně překonává benchmark po odečtení poplatků (často po odečtení TER je IR záporné).
  • Faktorových ETF (value, momentum, quality) — IR vůči širokému indexu ukazuje, zda faktor reálně přidává hodnotu v daném období.
  • Robo-portfolií — porovnání proti relevantnímu globálnímu benchmarku, viz robo-advisor.

Nezaměňovat s

  • IR ≠ Sharpe ratio. Sharpe používá bezrizikovou sazbu, IR benchmark — u akciového aktivního fondu jsou výsledky odlišné.
  • IR ≠ alfa. Alfa je absolutní nadvýnos po zohlednění bety; IR je normalizovaný stabilností.
  • Krátké období ≠ spolehlivý IR. IR z 1–2 let je statisticky slabé; vypovídací hodnotu má až 5+ let dat.

Kde to využiješ