NAV (Net Asset Value, česky čistá hodnota aktiv) je účetní hodnota jednoho podílu fondu. Vypočítá se jako celková tržní hodnota všech aktiv fondu minus závazky, vydělená počtem vydaných podílů. U klasického podílového fondu se NAV počítá jednou denně po uzavření burzy — za tuto cenu se nakupuje a prodává.

ETF se obchoduje na burze průběžně, takže jeho tržní cena se pohybuje intradenně a může se mírně odchylovat od NAV (premium nebo discount). Tuto odchylku hlídají a arbitrážují tzv. autorizovaní účastníci prostřednictvím mechanismu creation/redemption: pokud cena ETF klesne pod NAV, nakoupí podíly na burze, vymění je za podkladová aktiva a prodají — čímž tlačí cenu zpět k NAV. Odchylky jsou u likvidních ETF zpravidla minimální (setiny procenta).

Praktický dopad pro investora

Při nákupu nebo prodeji ETF na burze platíte tržní cenu, ne NAV. U malých nebo méně likvidních ETF může být spread (rozdíl mezi nákupní a prodejní cenou) a odchylka od NAV výraznější. Celý kontext: ETF — téma a portfolio.