Kalkulačka měnového rizika ti ukáže, o kolik se může změnit hodnota tvého ETF portfolia v korunách při různých scénářích posílení a oslabení CZK. Zadej hodnotu, měnovou expozici a procentní pohyb kurzu — kalkulačka vyjede tabulku scénářů.
Stručně
- Měnové riziko = riziko, že pohyb kurzu CZK/USD nebo CZK/EUR změní hodnotu tvého zahraničního portfolia v Kč.
- Záleží na měně podkladu, ne na měně obchodování ETF.
- Globální akciový ETF má typicky 60–65 % v USD, 12–15 % v EUR, zbytek v JPY/GBP/CHF/CAD.
- Hedgovaný ETF riziko odstraní za cenu 0,1–0,3 % p.a. v TER.
Jak kalkulačka funguje?
Aplikuje procentní pohyb každé měny na příslušnou váhu podkladu portfolia a sečte vážený dopad. Jednoduchý vzorec: Δ_portfolio = Σ (váha_měny × Δ_kurzu).
Pod kapotou:
- Vstup 1 — hodnota portfolia v CZK (např. 500 000 Kč).
- Vstup 2 — měnová expozice (% v USD, EUR, JPY, GBP, ostatní).
- Vstup 3 — scénář pohybu kurzu (např. CZK posílí o 10 % vůči USD).
- Výstup — nová hodnota portfolia v CZK a tabulka scénářů.
Defaultní expozice odpovídá MSCI All-Country World Index (ACWI):
Jak ji použít krok za krokem
- Otevři /etf/nastroje/menove-riziko/.
- Zadej hodnotu portfolia v CZK (např. 500 000 Kč).
- Vyber typ ETF (globální / americký / evropský / vlastní expozice) — kalkulačka přednastaví měnovou strukturu.
- Pokud máš vlastní portfolio, zadej váhy USD/EUR/JPY/GBP ručně.
- Nastav scénář kurzu — defaultně několik předdefinovaných (CZK posílí o 5/10/20 %, oslabí o 5/10/20 %).
- Přečti tabulku scénářů — uvidíš nominální hodnotu portfolia v CZK pro každý scénář.
Vstupy a co znamenají
| Vstup | Co to znamená | Typická hodnota |
|---|---|---|
| Hodnota portfolia | Aktuální čistá hodnota v CZK | 100 000–10 000 000 Kč |
| % v USD | Váha podkladu v dolaru | 50–65 % |
| % v EUR | Váha podkladu v euru | 8–15 % |
| % v ostatních | JPY, GBP, CHF, EM | 20–30 % |
| Scénář pohybu | Procentní změna CZK | ±5 %, ±10 %, ±20 % |
Co výsledek znamená?
Tabulka scénářů ukazuje rozpětí, ve kterém se může pohybovat hodnota tvého portfolia jen kvůli kurzovým pohybům — bez ohledu na pohyb akcií. Pokud trh stoupne o 5 % a koruna posílí o 10 %, můžeš být v Kč v mínusu.
Tři způsoby čtení:
- Symetricky — kolik můžeš ztratit při nejhorším FX scénáři, kolik získat při nejlepším.
- V poměru k vkladu — kolik procent ročního DCA může FX pohyb “ukrást”.
- V kontextu horizontu — krátký horizont je citlivější, dlouhý ho průměruje.
Praktický příklad
Lenka má 800 000 Kč v iShares MSCI ACWI ETF (nezhedgovaný). Modeluje dopad scénářů:
- CZK posílí o 10 %: USD složka -10 %, EUR složka -10 %, vážený dopad ~-7,5 %. Portfolio: 740 000 Kč.
- CZK oslabí o 10 %: opačný směr. Portfolio: 860 000 Kč.
- CZK posílí o 20 % (silný scénář): portfolio klesne na ~680 000 Kč.
Pokud Lenka plánuje držet 25 let, scénáře se průměrují a dopad se ředí. Pokud plánuje prodat za 5 let na byt v Praze, hedgovaná varianta dává smysl.
Časté omyly
- “Kupuju ETF v CZK, takže nemám měnové riziko.” Nesprávně. Měna obchodování ≠ měna podkladu. Riziko nese měna aktiv ve fondu.
- “Hedging je zadarmo, je to pojistka.” Hedging stojí 0,1–0,3 % p.a. v TER plus tzv. hedging cost daný úrokovým diferenciálem.
- “Měnové riziko je vždy špatně.” Není. Globální diverzifikace přes víc měn snižuje volatilitu portfolia v CZK. Jen jedna měna (např. 100 % USD) je rizikovější než košík.
- “Hedguju vše, abych měl/a klid.” Pro dlouhý horizont a globální ETF to bývá zbytečné a dražší. Hedging dává smysl primárně pro krátký horizont nebo cílení na konkrétní výdaj v CZK.
Co dál?
- Hluboký kontext: ETF mena a kurzové riziko.
- Pojmy: kurzové riziko, currency-hedged ETF, měnové třídy ETF.
- Když řešíš celkový poplatkový obraz, použij kalkulačku TER vs výnos.
- Pro výběr brokera s rozumným FX spreadem: srovnání ETF brokerů.
Otevřít kalkulačku měnového rizika →
Časté dotazy
Mám se bát měnového rizika u globálního ETF?
U dlouhého horizontu (20+ let) je měnové riziko relativně malé — globální index má expozici v desítkách měn a fluktuace se v průměru vyrovnávají. Pro krátký a střední horizont (3–10 let) může pohyb měny CZK/USD o 20 % změnit hodnotu portfolia stejně jako celoroční výnos trhu. Kalkulačka ti ukáže rozpětí scénářů.
Proč nestačí kupovat ETF v CZK?
Měna obchodování ETF je jen technický detail (clearing). Důležitá je měna podkladových aktiv. Pokud ETF drží americké akcie, jsi de facto exponován na USD bez ohledu na to, jestli ETF kupuješ v USD, EUR nebo přes brokerský účet vedený v CZK. Brokeři často přepočítají transakci přes FX spread, který stojí 0,5–1 % navíc.
Co je currency-hedged ETF a kolik stojí?
Hedgovaný ETF používá měnové forwardy nebo swapy, kterými průběžně odstraňuje měnové riziko vůči referenční měně. TER bývá 0,1–0,3 procentního bodu vyšší než neezhedgovaná varianta. Pokud je úrokový rozdíl mezi CZK a USD/EUR velký, hedging dál snižuje výnos o tzv. hedging cost (interest rate differential).
Co kalkulačka neřeší?
Neřeší rolovací náklady forwardů u hedgovaných ETF, dopad inflačního diferenciálu na reálný kurz ani daňové důsledky FX zisku/ztráty. Modeluje čistě dopad pohybu kurzu na nominální hodnotu portfolia v CZK.
Zdroje
- ČNB — kurzy devizového trhucnb.cz
- iShares — Currency Hedged ETFsishares.com
Jan Pospíšil
Zakladatel Finzi · investor
Jan investuje přes patnáct let a postupně si prošel většinou přístupů — od day tradingu přes akcie a fondy až po dlouhodobé pasivní investování do ETF a DIP. Na Finzi tuto zkušenost převádí do nástrojů a obsahu počítaných podle českých pravidel.