Domů ETF Nástroje Aktualizováno 10. 6. 2026

Měnové riziko — vliv kurzu CZK na výnos ETF

Váš ETF roste v USD nebo EUR, ale vy žijete v Kč. Kalkulačka vám ukáže, kolik z výnosu sebere posílení/oslabení koruny a jak by vypadal scénář s hedgovaným ETF.

Zadání

CZK investice500 000 KčJednorázová částka v Kč investovaná do ETF znějícího na USD/EUR.

Horizont10 letDélka držení investice.

Roční výnos ETF (v cizí měně)+7 %Realisticky 6–8 % p.a. pro globální akciové ETF (S&P 500, MSCI World).

Změna kurzu (CZK vs měna ETF)-10 %Záporné = koruna posílí (ETF ztratí na hodnotě v Kč). Kladné = koruna oslabí (kurzový zisk).

Nominální roční výnos v CZK (CAGR)

+5,88 %p.a.

Posílení Kč vám ukradlo 98 358 Kč z hodnoty. Hedgovaný ETF (typu „EUR Hedged") by tento dopad eliminoval.

Scénář vs hedgovaný

Nehedgovaný (s vaším FX pohybem)885 218 Kč+5,88 % p.a.

Hedgovaný (FX = 0)983 576 Kč+7 % p.a.

Dopad kurzu-98 358 Kč-19,67 % celkem

Vstupní CZK500 000 Kč

Hodnota v měně po 10 let (v Kč ekv.)983 576 Kč

Po kurzovém pohybu (-10 %)885 218 Kč

Celkový výnos v CZK+77,04 %

Měnové riziko vs hedging: hedgovaný ETF („EUR Hedged", „CZK Hedged" — vzácné) eliminuje kurzové riziko, ale stojí ~0,1–0,3 % navíc na poplatcích a sjednává krátkodobé forwardy. Pro dlouhý horizont (10+ let) část analýz hedging nedoporučuje: historicky se kurzy dlouhodobě často vracejí ke kupní paritě, není to ale jisté. Tato kalkulačka vám ukáže citlivost na konkrétní scénář.

Co dál s výsledkem

Měnově zajištěné i nezajištěné ETF najdete u brokerů s přístupem na burzy.

XTB4,5 / 5

Portu4,3 / 5

Patria Finance4,1 / 5

Porovnat všechny brokery →

Označené odkazy jsou partnerské; z uzavřené smlouvy máme provizi (jak vyděláváme); na pořadí ani závěry našich srovnání to nemá vliv.

Jak to počítáme

ETF v USD/EUR má dva zdroje výnosu: růst hodnoty fondu a kurzový pohyb. Posílení Kč vám ukrojí část výnosu.

Výnos v cizí měně

ETF v USD/EUR roste tempem r za rok. Po N letech: hodnota v cizí měně = vstupní CZK × (1+r)^N. Tato kalkulačka vás naťuká do kurzového dopadu.

FV (měna) = CZK × (1+r)^N

Kurzový pohyb

Hodnota v Kč na konci = FV(měna) × (1 + Δkurz). Pokud koruna posílí (Δ záporná), vaše hodnota v Kč klesne. Pokud koruna oslabí, dostanete kurzový zisk navíc. Pozor: kurzová změna se v této kalkulačce aplikuje jednorázově na konci horizontu — slouží k odhadu citlivosti, ne k modelaci průběžného dopadu.

FV (Kč) = FV (měna) × (1 + Δ_FX)

Hedgovaná verze

Hedgovaný ETF (typu „EUR Hedged") eliminuje kurz, ale stojí ~0,1–0,3 % p.a. navíc na poplatcích. V kalkulačce hedged scénář předpokládá Δ_FX = 0.

Časté dotazy

Jak kurz koruny ovlivní výnos zahraničního ETF?

ETF roste v USD nebo EUR, ale vaše hodnota v Kč závisí i na kurzu: FV (Kč) = FV (měna) × (1 + Δ_FX). Když koruna posílí, hodnota v Kč klesne; když oslabí, dostanete kurzový zisk navíc nad růstem fondu.

Počítá kalkulačka s postupným pohybem kurzu?

Ne. Kurzová změna se aplikuje jednorázově na konci horizontu, takže model slouží k odhadu citlivosti na kurz, ne k modelaci průběžného vývoje. Reálně kurz osciluje a může mezitím spadnout i růst.

Co dělá hedgovaná verze ETF ve výpočtu?

Hedgovaný ETF (typu „EUR Hedged") kurzové riziko eliminuje, takže kalkulačka pro hedged scénář předpokládá Δ_FX = 0. Hedging ale stojí zhruba 0,1–0,3 % p.a. navíc na poplatcích, které model nezohledňuje — jde proto o teoretický horní strop.

Je v kalkulačce zahrnutá daň z výnosu?

Ne. Daň z výnosu (15 %) zde nepočítáme. Pro daňový výpočet a projekci růstu po zdanění použijte ETF kalkulačku — tato kalkulačka řeší jen kurzový dopad.

Vyplatí se u akciových ETF zajišťovat měnu (hedging)?

Pro dlouhý horizont (10+ let) se kurzy v průměru vracejí ke kupní paritě, proto se u akciových ETF hedging obvykle nedoporučuje a jen zvyšuje náklady. U dluhopisových fondů bývá naopak vhodnější. Není to investiční doporučení.