Implikovaná vs historická volatilita

Historická volatilita (HV) je statistická míra skutečného kolísání ceny aktiva v daném minulém období — typicky směrodatná odchylka denních výnosů anualizovaná na rok. Implikovaná volatilita (IV) je naopak hodnota, kterou trh „vkládá” do cen opcí — odpovídá očekávané volatilitě podkladu do expirace opce.

Stručně

• HV se počítá z historických cen — je to fakt o minulosti, nikoli prognóza.
• IV se odvozuje z aktuálních cen opcí pomocí oceňovacího modelu (Black-Scholes a navazující) — odráží konsenzus trhu.
• Pokud IV výrazně převyšuje HV, opce jsou relativně drahé; pokud IV pod HV, jsou relativně levné.
• Rozdíl IV − realizovaná HV nazýváme „volatility risk premium” — historicky bývá kladný.

Co to je

Historická volatilita je čistě statistický nástroj — vezmeme řadu denních (nebo jiných) výnosů, spočteme směrodatnou odchylku a anualizujeme. Volba období (10 dní, 30 dní, 1 rok) výrazně ovlivňuje výsledek.

Implikovaná volatilita je „obrácený výpočet” — vezmeme tržní cenu opce a pomocí oceňovacího modelu zjistíme, jakou volatilitu trh implicitně předpokládá. IV se pro různé expirace a strike ceny liší (vzniká tzv. volatility smile/skew — typicky vyšší IV pro out-of-the-money put opce).

V Česku

Pro českého retailového investora s pasivním ETF portfoliem je rozdíl HV vs IV bez praktického dopadu — neobchoduje opce. Relevantní začíná být u aktivního obchodování derivátů přes mezinárodní brokery (Interactive Brokers, Saxo, LYNX).

V akademickém i institucionálním prostředí se IV sleduje jako tržní barometr — index VIX (implikovaná volatilita opcí na S&P 500) je celosvětově nejcitovanější ukazatel „strachu na trhu”. Český obdobný index neexistuje.

Nezaměňovat s

Kde to využiješ

• Volatilita — obecná definice
• Historická volatilita · Implikovaná volatilita — jednotlivé součásti
• Option Greeks — vega měří citlivost na IV
• Téma Investice

Edukativní text — nepředstavuje investiční doporučení. Obchodování opcí je vysoce rizikové.