Tracking difference (TD) a tracking error (TE) jsou dvě odlišné metriky kvality replikace pasivního ETF. Investoři je často zaměňují, přitom měří různé věci: TD odpovídá na otázku „kolik procent ztratím oproti indexu”, TE na otázku „jak konzistentně mě ETF kopíruje”.

Stručně

  • Tracking difference: roční výnos ETF mínus roční výnos indexu.
  • Tracking error: směrodatná odchylka denních rozdílů výnosů, anualizovaná.
  • TD bývá ovlivněno hlavně TER, withholding tax na dividendy a metodikou replikace.
  • Pro dlouhodobého investora je TD důležitější než TE.

Co to je

Příklad: ETF na S&P 500 s TER 0,07 procenta a TD minus 0,12 procenta znamená, že ETF roční výnos je o 0,12 procentního bodu nižší než index — část je vysvětlena TER, zbytek dividend tax a sampling. TE 0,05 procenta indikuje, že denní odchylky jsou velmi konzistentní; replikace je „klidná”.

V Česku

Český investor často sleduje pouze TER, ale TER popisuje jen explicitní poplatek. Reálné náklady (TD) bývají vyšší kvůli daním z dividend (zejména USA), interním transakčním nákladům a sampling chybám. Faktsheet poskytovatele ETF (iShares, Vanguard, SPDR, Xtrackers) typicky uvádí jak TD, tak TE — vyplatí se ověřit.

Nezaměňovat s

  • TER: ohlášený roční poplatek; podmnožina, ne ekvivalent TD.
  • Total Cost of Ownership (TCO): TD plus transakční náklady investora (spread, komise).
  • NAV premium/discount: rozdíl mezi tržní cenou a NAV ETF v daný okamžik.

Kde to využiješ

Upozornění (YMYL): Hodnoty TD/TE se mění v čase a mezi poskytovateli. Tento text není investiční doporučení.