Propad trhu zvládnete nejlépe tak, že se na něj připravíte dřív, než nastane, správným rizikovým profilem, rezervou mimo trh a dostatečně dlouhým horizontem. V okamžiku samotného propadu je nejlepší strategií zpravidla nedělat nic: nepřerušit pravidelné nákupy a neprodávat ve ztrátě, protože právě prodej je ta nejdražší chyba.
Proč jsou propady trhu normální?
Propady akciového trhu nejsou poruchou, jsou jeho standardní vlastností. Historicky dochází k poklesu o 20 % nebo více průměrně každých několik let a menší výkyvy (5–10 %) jsou prakticky každoroční.
Tato kolísavost se nazývá volatilita a hloubka poklesu od posledního vrcholu se označuje jako drawdown. Akciový trh dlouhodobě roste právě proto, že za tento růst investor platí ochotou snášet průběžné propady, výnos a volatilita jsou dvě strany téže mince. Investor, který očekává růst bez poklesů, má nereálné očekávání, ne špatné portfolio.
Klíčové sdělení: propad není znamení, že „se něco pokazilo“. Je to cena vstupenky, kterou jste zaplatili předem výměnou za dlouhodobý výnos.
Proč je prodej během propadu nejdražší chyba?
Prodej během propadu poškodí výnos dvakrát. Za prvé realizujete ztrátu, která byla do té doby jen na papíře, z dočasného poklesu se stane trvalá. Za druhé přicházíte o oživení, které po propadu zpravidla následuje, často prudce a nečekaně.
Historicky největší propady trhu předcházely obdobím nadprůměrných výnosů. Investor, který prodal „dokud se to neuklidní”, typicky nakoupí zpět až poté, co trh už výrazně vzrostl, koupil draho poté, co prodal levně. To je přesný opak toho, jak se buduje majetek.
Délka pobytu na trhu (time in the market) je pro konečný výsledek silnější faktor než snaha vyhnout se propadům (timing the market). Vynechání jen několika nejlepších dnů trhu, které často přicházejí těsně po nejhorších, dlouhodobý výnos zásadně srazí.
Jak se na propad připravit předem?
Nejúčinnější obrana proti panickému prodeji se buduje, když je klid, ne během propadu.
Nastavte rizikový profil, který ustojíte. Pokud byste 30% propad portfolia neunesli bez prodeje, máte příliš agresivní alokaci. Vyšší podíl dluhopisů sníží hloubku propadu, konzervativnější portfolio, kterého se držíte, poráží agresivní, ze kterého vyskočíte.
Mějte finanční rezervu mimo trh. Finanční rezerva na 3–6 měsíců výdajů v hotovosti znamená, že při propadu nemusíte prodávat akcie, abyste zaplatili nečekaný výdaj, propad přečkáte, aniž byste do něj sáhli.
Neinvestujte peníze, které budete brzy potřebovat. Prostředky, které potřebujete do tří let, do akcií nepatří. Pokud víte, že peníze nepotřebujete 10+ let, je krátkodobý propad pro váš konečný výsledek statisticky irelevantní.
Napište si plán předem. Jedna věta typu „při propadu nic neprodávám a pokračuji v měsíčních nákupech“ sepsaná v klidu je v panice cennější než jakákoli znalost.
Co dělat (a nedělat) v okamžiku propadu?
V okamžiku propadu je nejlepší akce zpravidla žádná akce. Konkrétně:
| Co dělat | Co nedělat |
|---|---|
| Pokračovat v pravidelných nákupech (kupujete levněji) | Prodávat ve snaze „zachránit, co jde“ |
| Připomenout si svůj předem napsaný plán a horizont | Sledovat hodnotu portfolia několikrát denně |
| Omezit příjem zpráv vyvolávajících paniku | Hledat „experta”, který potvrdí, že je čas prodat |
| Případně rebalancovat podle předem daných pravidel | Přerušit trvalý příkaz „dokud se to neuklidní“ |
Pravidelné investování v propadu hraje ve váš prospěch, za stejnou částku nakoupíte více podílů. Přerušení nákupů kvůli strachu je propásnutí přesně té situace, kvůli které pravidelné investování funguje.
Pokud zjistíte, že propad vás nutí jednat, není problém v trhu, je v tom, že vaše nastavení je agresivnější, než snese vaše psychika. To řešte úpravou rizikového profilu až po odeznění propadu, ne uprostřed něj.
Jak poznat, že je nastavení moc agresivní?
Spolehlivý test: představte si konkrétně, že vaše portfolio kleslo o 35 %, z 500 000 na 325 000 Kč. Pokud je vaše upřímná reakce „to bych musel prodat”, máte příliš agresivní alokaci pro svou toleranci.
Řešení není přestat investovat, ale snížit podíl akcií ve prospěch dluhopisů tak, aby maximální očekávaný propad byl v pásmu, které psychologicky vydržíte. Lepší je mírnější strategie dodržená po desetiletí než ambiciózní strategie opuštěná v prvním otřesu.
Kam dál?
Schopnost přečkat propad je důležitější než výběr fondu, a buduje se nastavením, ne reakcí. Přehled témat najdete na /etf/.
Časté dotazy
Jsou propady akciového trhu normální?
Ano. Propady o 20 % a více jsou standardní, opakující se vlastnost akciových trhů, historicky k nim dochází průměrně každých několik let a menší výkyvy 5–10 % jsou prakticky každoroční. Volatilita je cena vstupenky za dlouhodobý výnos, ne signál, že se něco pokazilo.
Proč je prodej během propadu nejdražší chyba?
Prodej poškodí výnos dvakrát, realizujete dosud papírovou ztrátu a přicházíte o následné oživení, které po propadu zpravidla přichází prudce a nečekaně. Investor, který prodal „dokud se to neuklidní”, typicky nakoupí zpět až výš: koupil draho poté, co prodal levně.
Jak se na propad připravit předem?
Nastavte rizikový profil, který ustojíte, mějte finanční rezervu na 3–6 měsíců výdajů mimo trh, neinvestujte peníze potřebné do tří let a napište si plán předem (například „při propadu nic neprodávám a pokračuji v měsíčních nákupech“).
Co dělat v okamžiku propadu?
Nejlepší akce je zpravidla žádná akce: pokračovat v pravidelných nákupech (kupujete levněji), připomenout si svůj plán a horizont, omezit panické zprávy a nesledovat portfolio denně. Neprodávat ve ztrátě a nepřerušovat trvalý příkaz.
Jak poznám, že mám příliš agresivní nastavení?
Představte si konkrétně, že portfolio kleslo o 35 %. Pokud je vaše upřímná reakce „to bych musel prodat”, máte příliš agresivní alokaci pro svou toleranci. Řešení je snížit podíl akcií ve prospěch dluhopisů, ale až po odeznění propadu, ne uprostřed něj.
Zdroje
- ČNB, informace pro investorycnb.cz
- ESMA, informace pro retailové investoryesma.europa.eu
Jan Pospíšil
Zakladatel Finzi · investor
Jan investuje přes patnáct let a postupně si prošel většinou přístupů — od day tradingu přes akcie a fondy až po dlouhodobé pasivní investování do ETF a DIP. Na Finzi tuto zkušenost převádí do nástrojů a obsahu počítaných podle českých pravidel.
Vyberte si ETF brokera