Spread (česky „rozpětí”) je rozdíl mezi cenou, za kterou je trh ochoten prodat (ask), a cenou, za kterou je ochoten koupit (bid). Při nákupu zaplatíte ask, při prodeji dostanete bid — spread proto představuje náklad, který investor podstoupí při každém obchodu, i kdyby se cena mezi nákupem a prodejem nezměnila.

Stručně

  • Spread = rozdíl mezi ask (nákupní cena) a bid (prodejní cena) téhož cenného papíru.
  • Je to skrytý náklad každého burzovního obchodu — platíte ho bez ohledu na poplatky brokera.
  • Čím likvidnější ETF, tím užší spread; exotické produkty mají spread vyšší.
  • Na spreadu vydělává tvůrce trhu (market maker), který současně kotuje bid i ask.

Číselný příklad

Řekněme, že ETF má v daný okamžik kotaci bid 100,00 € / ask 100,10 €. Spread je tedy 0,10 €, což odpovídá 0,1 % ceny. Když podíl koupíte za 100,10 € a okamžitě prodáte za 100,00 €, ztratíte 0,10 € na kus jen kvůli spreadu — i když se „férová” hodnota nezměnila. U velkého likvidního ETF bývá spread setiny procenta, u málo obchodovaného může dosáhnout i několika desetin procenta či více.

Kdo na spreadu vydělává

Bid i ask současně kotuje tvůrce trhu (market maker) — instituce, která se zavazuje nakupovat za bid a prodávat za ask. Rozdíl mezi oběma cenami je její odměna za poskytování likvidity. U ETF s touto rolí úzce souvisí authorized participant: čím více autorizovaných účastníků a tvůrců trhu daný fond má, tím konkurenčnější kotace a užší spread.

Proč je spread u ETF důležitý

Spread se přičítá k ostatním nákladům investice — jako je TER nebo poplatky brokera — a ovlivňuje celkový výsledek zejména u aktivních obchodníků. U dlouhodobého investora s nízkým obratem je vliv spreadu méně výrazný, ale stále existuje.

Likvidita jako klíč k nízkému spreadu

Čím více účastníků obchoduje daný instrument na burze, tím užší je spread. Populární globální ETF s vysokým objemem obchodů mají typicky velmi úzké spready — jde o jeden z důvodů, proč jsou likvidní ETF pro drobné investory výhodné. Méně likvidní nebo exotické produkty mívají spread výrazně vyšší. Viz pilíř ETF.

Kde to využiješ