Bitcoin od roku 2011 prošel minimálně pěti drawdowny přesahujícími 70 procent a několika hlubšími pod 80 procent. Recovery time z těchto propadů se historicky pohybuje v rozsahu měsíců (2011, 2013) až několika let (2018, 2022). Pro českou investorku to znamená, že bitcoin patří jen do té části portfolia, která může být zablokovaná roky bez dopadu na životní situaci.
Upozornění (YMYL): Bitcoin je vysoce volatilní aktivum s rizikem trvalé ztráty kapitálu. Historický výkon nezaručuje budoucí. Tento článek není investiční ani daňové poradenství.
Jak hluboké byly historické drawdowny?
Bitcoin prošel od roku 2011 nejméně pěti drawdowny nad 70 procent z předchozího all-time-high. Nejde o anomálie, ale o opakující se vzor.
| Období | Peak-to-trough drawdown | Přibližné trvání propadu | Doba návratu na ATH |
|---|---|---|---|
| 2011 | -93 procent | 5 měsíců | ~2 roky |
| 2013-2015 | -85 procent | 14 měsíců | ~3 roky |
| 2017-2018 | -84 procent | 12 měsíců | ~3 roky |
| 2021-2022 | -77 procent | 12 měsíců | ~2 roky |
| 2024-2025 (lokální) | typicky 30-50 procent korekce | týdny až měsíce | různé |
Orientační peak-to-trough hodnoty z veřejných on-chain dat; přesná čísla se liší podle zdroje a referenční ceny. Hodnoty jsou záporné propady zobrazené jako velikost. Minulost nezaručuje budoucnost.
- 2011: 93 %
- 2013–2015: 85 %
- 2017–2018: 84 %
- 2021–2022: 77 %
Konkrétní procenta se mírně liší podle zdroje dat (časová pásma burz, výběr referenční ceny). Vzor je ale konzistentní: po každém ATH následoval drawdown nad 70 procent, a doba návratu byla měřena v letech.
Drawdown 2021–2022 (-77 procent) přitom nebyl jen makro příběh (utahování sazeb Fedu) — umocnily ho krypto-specifické šoky: kolaps Terra/Luna (květen 2022) a pád burzy FTX (listopad 2022). To je důležitý rozdíl oproti akciím: bitcoin nese navíc idiosynkratické riziko ekosystému (protokoly, burzy, stablecoiny), které u širokého akciového indexu nemá obdobu.
Jak vysoká je realizovaná volatilita?
Realizovaná roční volatilita BTC se dlouhodobě pohybuje v pásmu 60-100 procent. Podle institucionálních dat (iShares) je bitcoin orientačně ~5× volatilnější než akcie a ~3,6× volatilnější než zlato; globální akciový index (MSCI ACWI) se dlouhodobě drží kolem 12-18 procent.
Bitcoin vykazoval za období 2020 – začátek 2024 Sharpe ratio kolem 0,96, ale toto číslo je silně závislé na zvoleném okně a samotná vysoká volatilita neříká nic o směru budoucího výnosu.
Pro kontext výnos/riziko: Fidelity uvádí pro BTC Sharpe ratio kolem 0,96 za období 2020 – začátek 2024. Sharpe je ale silně závislý na zvoleném období — jiný start/konec dává jiné číslo a minulost nezaručuje budoucnost; samotná vysoká volatilita navíc neříká nic o směru výnosu.
Praktické důsledky pro portfolio:
- Pozice 5 procent v BTC přidává do celkového rizika portfolia řádově stejnou volatilitu jako 25-30 procent v akciích.
- Korelace s akciemi není konstantní. V klidných obdobích nízká, během stress událostí (březen 2020, 2022 rate-hike cyklus) se prudce zvýšila.
- Diverzifikační benefit BTC je tedy podmíněný — funguje jindy než v krizi, kdy ho čekáte nejvíc. Detail tržních režimů a korelační tabulku rozebírá Bitcoin a korelace s akciemi — reálná analýza.
Jak dlouho trvá recovery na nové ATH?
Mediánové recovery time z drawdownu nad 50 procent je u BTC přibližně 2-3 roky. Sample je ale malý (4-5 případů), takže intervalový odhad je široký.
Co tato čísla říkají investorovi:
- Tříletý daňový časový test (osvobození od daně z příjmu při držbě nad 3 roky) může být reálně překryt s recovery cyklem. Investor, který nakoupí blízko vrcholu, může čekat na break-even celé časové testovací období.
- DCA strategie výrazně mění expozici k drawdownu — průměrná pořizovací cena je nižší než vrchol a recovery na break-even je rychlejší. Detail: DCA do bitcoinu.
- Pákový produkt (futures, perpetuals) je u takových drawdownů destruktivní; běžný investor by se mu měl vyhnout.
Co to znamená pro českou alokaci?
Bitcoin patří jen do peněz, které mohou být zablokované 3+ roky bez dopadu na životní situaci. To u běžného českého střadatele znamená typicky jednotky procent portfolia, ne desítky.
Praktické rámce:
- Nouzový fond napřed. 3-6 měsíců výdajů na spořicím účtu před první satoshi.
- Akciová páteř napřed. Globální ETF jako základ, BTC jako satelit. Detail: Core-Satellite strategie.
- Daňová evidence. Každý jednotlivý nákup je samostatná pořizovací cena. Osvobození prodeje stojí na časovém testu (3 roky držby) nebo hodnotovém testu (100 000 Kč/rok hrubého příjmu z prodeje); 40 mil. Kč je agregovaný roční strop osvobození z časového testu napříč cennými papíry, podíly i kryptoaktivy (orientačně k 2026, ověřte u FS). Detail: Kryptoměny a daně v ČR.
Kam dál?
- DCA do bitcoinu — strategie a rizika
- Bitcoin jako uchovatel hodnoty vs. zlato
- Bitcoin a korelace s akciemi — reálná analýza
- Kryptoměny a daně v ČR
- Pojmy: bitcoin · volatilita · realizovaná volatilita BTC · drawdown
- Pillar: /krypto/
Bitcoin je vysoce volatilní aktivum s rizikem trvalé ztráty kapitálu. Historické drawdowny nezaručují, že budoucí budou srovnatelné. Osvobození příjmu z prodeje digitálních aktiv u české fyzické osoby stojí na časovém testu (3 roky držby) a hodnotovém testu (100 000 Kč/rok); 40 mil. Kč je orientačně k roku 2026 agregovaný roční strop osvobození z časového testu napříč cennými papíry, podíly i kryptoaktivy — ověřte u Finanční správy. Tento článek není investiční ani daňové doporučení.
Časté dotazy
Je bitcoin volatilnější než akcie?
Ano, řádově. Realizovaná roční volatilita BTC se pohybuje typicky v pásmu 60-100 procent, zatímco globální akciový index (MSCI ACWI) se dlouhodobě drží kolem 12-18 procent. Podle institucionálních dat je bitcoin orientačně ~5× volatilnější než akcie a ~3,6× než zlato. To se projevuje v hloubce drawdownů i v rychlosti pohybů během několika dnů.
Jaký byl největší propad bitcoinu?
Nejhlubší zaznamenaný drawdown byl přibližně -93 procent v roce 2011 (z lokálního vrcholu na dno během několika měsíců). Pozdější medvědí trhy byly méně extrémní, ale stále hluboké: 2013–2015 zhruba -85 procent, 2017–2018 kolem -84 procent a 2021–2022 přibližně -77 procent. Konkrétní čísla se liší podle zdroje dat.
Jak dlouho trvá zotavení bitcoinu z propadu?
Mediánové recovery time z drawdownu nad 50 procent je u BTC orientačně 2–3 roky, ale sample je malý (4–5 případů), takže interval je široký. Investor, který nakoupí blízko vrcholu, může na návrat na break-even čekat roky — proto patří bitcoin jen do peněz, které mohou být zablokované 3+ roky. Minulé recovery cykly nezaručují budoucí.
Klesá volatilita bitcoinu v čase?
Mírně. S rostoucí tržní kapitalizací a širší držbou klesly extrémní denní pohyby, ale BTC zůstává řádově volatilnější než tradiční třídy aktiv. Dlouhodobý trend k nižší vol je pozorovatelný, ale není monotónní — během stress událostí (2020, 2022) se volatilita vracela do triple-digit pásma.
Zdroje
- Coin Metrics — Bitcoin Network Datacoinmetrics.io
- Glassnode Insightsinsights.glassnode.com
- ČNB — Stanoviska k virtuálním aktivůmcnb.cz
- Finanční správa — Digitální aktivafinancnisprava.cz
Jan Pospíšil
Zakladatel Finzi · investor
Jan investuje přes patnáct let a postupně si prošel většinou přístupů — od day tradingu přes akcie a fondy až po dlouhodobé pasivní investování do ETF a DIP. Na Finzi tuto zkušenost převádí do nástrojů a obsahu počítaných podle českých pravidel.