Reálný výnos je to, co vám ze spoření nebo investování skutečně zbyde po zohlednění dvou odečtů: daně a inflace. Na rozdíl od nominálního výnosu (inzerovaná sazba) říká, o kolik procent ročně vaše peníze skutečně kupují více — nebo méně.
Stručně
- Reálný výnos = nominální výnos − daň − inflace (zjednodušená Fisher–ova aproximace).
- Může být záporný: kupní síla klesá, i když nominální zůstatek roste.
- Na spořicím účtu bývá reálný výnos blízký nule nebo mírně kladný — záleží na aktuální inflaci a repo sazbě ČNB.
- Dlouhodobě diverzifikovaná akciová portfolia (např. ETF na světový index) historicky dosahují kladného reálného výnosu 5–7 % p.a. před zdaněním — výrazně více než spořicí účet.
Vzorec a příklad
Přesný výpočet (Fisherova rovnice):
(1 + r_real) = (1 + r_nom) / (1 + π)
Pro praktické účely postačí aproximace:
reálný výnos ≈ nominální výnos po dani − inflace
Ilustrativní příklad (čísla jsou orientační, ne daňové poradenství):
| Položka | Hodnota |
|---|---|
| Nominální sazba na spořicím účtu | 4,0 % p.a. |
| Srážková daň (15 % z úroku) | −0,6 p.p. |
| Čistý nominální výnos | 3,4 % p.a. |
| Inflace (ilustrativně) | 3,0 % |
| Reálný výnos | ≈ +0,4 % |
Stačí, aby inflace vzrostla na 4 %, a reálný výnos se stane záporným — i přes nominálně kladný úrok.
Reálný výnos v Česku
ČNB cíluje inflaci kolem 2 % ročně. V období zvýšené inflace (2022–2023 v ČR dosáhla inflace přes 15 %) byl reálný výnos na spořicích účtech výrazně záporný, i když nominální sazby stouply. V takovém prostředí je argument pro dlouhodobé investování do aktiv překonávajících inflaci nejsilnější. Aktuální data o inflaci zveřejňuje ČSÚ a ČNB.
Proč je důležitější než nominální výnos
Nominální výnos je marketingové číslo. Reálný výnos je rozhodovací číslo — odpovídá na otázku, zda má smysl nechávat peníze na spořicím účtu, nebo je dlouhodobě zhodnocovat investováním, kde historické reálné výnosy diverzifikovaných akciových portfolií bývají kladné i po inflaci. Pokud řešíte spořicí stranu, porovnejte aktuální sazby ve srovnání nejlepších spořicích účtů; pro dlouhodobé reálné zhodnocení viz ETF pilíř.
Časté omyly / nezaměňovat s
- Reálný výnos ≠ nominální sazba. Banka inzeruje nominální hrubou sazbu; pro rozhodování potřebujete čistý reálný výnos.
- Záporný reálný výnos není katastrofa krátkodobě. Pro finanční rezervu akceptujete mírně záporný reálný výnos výměnou za likviditu a bezpečnost.
- Reálný výnos ≠ výnos po inflaci bez daně. Daň musí být odečtena jako první (ze sazby), pak inflace — pořadí odečtů výsledek ovlivňuje.
Kde to využiješ
- Inflace a spořicí účet — kdy spořicí účet nestačí
- Spořicí účet vs ETF — porovnání reálných výnosů
- Úrok po zdanění na spořicím účtu
- Přehled ETF — dlouhodobé překonání inflace