Reálný výnos je to, co vám ze spoření nebo investování skutečně zbyde po zohlednění dvou odečtů: daně a inflace. Na rozdíl od nominálního výnosu (inzerovaná sazba) říká, o kolik procent ročně vaše peníze skutečně kupují více, nebo méně.
Stručně
- Reálný výnos = nominální výnos − daň − inflace (zjednodušená Fisher–ova aproximace).
- Může být záporný: kupní síla klesá, i když nominální zůstatek roste.
- Na spořicím účtu bývá reálný výnos blízký nule nebo mírně kladný, záleží na aktuální inflaci a repo sazbě ČNB.
- Dlouhodobě diverzifikovaná akciová portfolia (např. ETF na světový index) historicky dosahují kladného reálného výnosu 5–7 % p.a. před zdaněním, výrazně více než spořicí účet.
Vzorec a příklad
Přesný výpočet (Fisherova rovnice):
(1 + r_real) = (1 + r_nom) / (1 + π)
Pro praktické účely postačí aproximace:
reálný výnos ≈ nominální výnos po dani − inflace
Ilustrativní příklad (čísla jsou orientační, ne daňové poradenství):
| Položka | Hodnota |
|---|---|
| Nominální sazba na spořicím účtu | 4,0 % p.a. |
| Srážková daň (15 % z úroku) | −0,6 p.p. |
| Čistý nominální výnos | 3,4 % p.a. |
| Inflace (ilustrativně) | 3,0 % |
| Reálný výnos | ≈ +0,4 % |
Stačí, aby inflace vzrostla na 4 %, a reálný výnos se stane záporným, i přes nominálně kladný úrok.
Reálný výnos v Česku
ČNB cíluje inflaci kolem 2 % ročně. V období zvýšené inflace (2022–2023 v ČR dosáhla inflace přes 15 %) byl reálný výnos na spořicích účtech výrazně záporný, i když nominální sazby stouply. V takovém prostředí je argument pro dlouhodobé investování do aktiv překonávajících inflaci nejsilnější. Aktuální data o inflaci zveřejňuje ČSÚ a ČNB.
Proč je důležitější než nominální výnos
Nominální výnos je marketingové číslo. Reálný výnos je rozhodovací číslo, odpovídá na otázku, zda má smysl nechávat peníze na spořicím účtu, nebo je dlouhodobě zhodnocovat investováním, kde historické reálné výnosy diverzifikovaných akciových portfolií bývají kladné i po inflaci. Pokud řešíte spořicí stranu, porovnejte aktuální sazby ve srovnání nejlepších spořicích účtů; pro dlouhodobé reálné zhodnocení viz ETF pilíř.
Časté omyly / nezaměňovat s
- Reálný výnos ≠ nominální sazba. Banka inzeruje nominální hrubou sazbu; pro rozhodování potřebujete čistý reálný výnos.
- Záporný reálný výnos není katastrofa krátkodobě. Pro finanční rezervu akceptujete mírně záporný reálný výnos výměnou za likviditu a bezpečnost.
- Reálný výnos ≠ výnos po inflaci bez daně. Daň musí být odečtena jako první (ze sazby), pak inflace, pořadí odečtů výsledek ovlivňuje.
Kde to využiješ
- Inflace a spořicí účet, kdy spořicí účet nestačí
- Spořicí účet vs ETF, porovnání reálných výnosů
- Úrok po zdanění na spořicím účtu
- Přehled ETF, dlouhodobé překonání inflace