Liquid staking token (LST) je on-chain token, který reprezentuje nárok na stakovaný podkladový token (typicky ETH) a postupně naběhlou stakingovou odměnu. Investor díky LST stakuje, ale zároveň si zachová likviditu, token může prodat, použít jako kolaterál nebo vložit do DeFi protokolů, aniž by čekal na unstake. Výměnou přidává smart-contract a depeg riziko.

Stručně

  • Hlavní LST na Ethereu: stETH (Lido), rETH (Rocket Pool), frxETH/sfrxETH (Frax), cbETH (Coinbase), mETH (Mantle).
  • LST má dvě hlavní podoby: rebasing (množství tokenů roste, stETH) a value-accruing (počet zůstává, roste cena, wstETH, rETH).
  • Smysl: kombinace stakingové odměny s DeFi využitím (Aave, Curve, Pendle, restaking).
  • Hlavní rizika: smart contract protokolu, slashing zvolených validátorů, depeg LST od podkladu, koncentrační riziko největších protokolů.

Co to je

LST vydává smart contract protokol nebo regulovaný emitent (burza). Když uživatel pošle 1 ETH do Lido, dostane zhruba 1 stETH (po případném diskontu/přemii); když ho po roce vrátí, smart contract pošle ETH + odměnu zpět.

Mechanismus rebasing vs. value-accruing:

  • Rebasing (stETH). Počet stETH v peněžence se zvyšuje s nabíhající odměnou. Některé DeFi protokoly s tím nedokáží pracovat.
  • Value-accruing (wstETH, rETH). Počet tokenů konstantní, roste paritní kurz vůči podkladu. Daňová evidence je čitelnější (přírůstek se realizuje až prodejem).

LST je obvykle obchodovatelný 24/7 na DEX (Curve, Uniswap, Balancer) i na centralizovaných burzách. Cena se v klidu pohybuje blízko paritě s podkladem, v krizi se může krátkodobě „odlepit“ (depeg), historicky stETH v 2022 vidělo diskonty v jednotkách procent.

V Česku

  • Regulace. Plně decentralizované LST protokoly přímo pod MiCA typicky nespadají, ale centralizovaní emitenti (Coinbase cbETH, Binance bETH) podléhají CASP režimu. Sledujte stanoviska ČNB a ESMA, výklad je v pohybu.
  • Daně. Klíčové momenty pro českého rezidenta:
    • Směna ETH → LST může být zdanitelná událost (směna krypto za krypto) podle daně z kryptoměn.
    • Naběhlá odměna (u rebasing LST průběžné rostoucí množství) je obvykle zdanitelný příjem v okamžiku připsání.
    • Stakingová odměna je aktivní příjem dle § 10 ZDP, časový test ani hodnotový limit osvobození se na ni neuplatní; uplatní se až při pozdějším prodeji kryptoaktiva za podmínek dle daně z kryptoměn (orientačně, výklad ověřte u poradce).
  • Evidence. Protokol českou daňovou stopu nedělá, datum, kurz v CZK a hashe si vede investor.

Upozornění: LST sčítá riziko podkladového stakingu (slashing) + riziko smart contractu protokolu + případně riziko centrální emitenta (u burzovních LST). Není to ekvivalent ETH na peněžence; v krizi může být problém prodat ho 1:1.

Nezaměňovat s

  • LST ≠ ETH. Drží nárok na ETH plus odměnu, ale v krizi se cena může od ETH dočasně odchýlit.
  • LST ≠ LRT (Liquid Restaking Token). Restaking přidává druhou vrstvu, LRT (eETH, ezETH) je kombinace LST + restakingové expozice.
  • LST ≠ wrapped token. Wrapped ETH (WETH) je 1:1 zabalené ETH bez stakingu. LST navíc generuje stakingovou odměnu.

Kde to využiješ