Liquid staking token (LST) je on-chain token, který reprezentuje nárok na stakovaný podkladový token (typicky ETH) a postupně naběhlou stakingovou odměnu. Investor díky LST stakuje, ale zároveň si zachová likviditu — token může prodat, použít jako kolaterál nebo vložit do DeFi protokolů, aniž by čekal na unstake. Výměnou přidává smart-contract a depeg riziko.

Stručně

  • Hlavní LST na Ethereu: stETH (Lido), rETH (Rocket Pool), frxETH/sfrxETH (Frax), cbETH (Coinbase), mETH (Mantle).
  • LST má dvě hlavní podoby: rebasing (množství tokenů roste — stETH) a value-accruing (počet zůstává, roste cena — wstETH, rETH).
  • Smysl: kombinace stakingové odměny s DeFi využitím (Aave, Curve, Pendle, restaking).
  • Hlavní rizika: smart contract protokolu, slashing zvolených validátorů, depeg LST od podkladu, koncentrační riziko největších protokolů.

Co to je

LST vydává smart contract protokol nebo regulovaný emitent (burza). Když uživatel pošle 1 ETH do Lido, dostane zhruba 1 stETH (po případném diskontu/přemii); když ho po roce vrátí, smart contract pošle ETH + odměnu zpět.

Mechanismus rebasing vs. value-accruing:

  • Rebasing (stETH). Počet stETH v peněžence se zvyšuje s nabíhající odměnou. Některé DeFi protokoly s tím nedokáží pracovat.
  • Value-accruing (wstETH, rETH). Počet tokenů konstantní, roste paritní kurz vůči podkladu. Daňová evidence je čitelnější (přírůstek se realizuje až prodejem).

LST je obvykle obchodovatelný 24/7 na DEX (Curve, Uniswap, Balancer) i na centralizovaných burzách. Cena se v klidu pohybuje blízko paritě s podkladem, v krizi se může krátkodobě „odlepit” (depeg) — historicky stETH v 2022 vidělo diskonty v jednotkách procent.

V Česku

  • Regulace. Plně decentralizované LST protokoly přímo pod MiCA typicky nespadají, ale centralizovaní emitenti (Coinbase cbETH, Binance bETH) podléhají CASP režimu. Sledujte stanoviska ČNB a ESMA — výklad je v pohybu.
  • Daně. Klíčové momenty pro českého rezidenta:
    • Směna ETH → LST může být zdanitelná událost (směna krypto za krypto) podle daně z kryptoměn.
    • Naběhlá odměna (u rebasing LST průběžné rostoucí množství) je obvykle zdanitelný příjem v okamžiku připsání.
    • Stakingová odměna je aktivní příjem dle § 10 ZDP — časový test ani hodnotový limit osvobození se na ni neuplatní; uplatní se až při pozdějším prodeji kryptoaktiva za podmínek dle daně z kryptoměn (orientačně, výklad ověřte u poradce).
  • Evidence. Protokol českou daňovou stopu nedělá — datum, kurz v CZK a hashe si vede investor.

Upozornění (YMYL): LST sčítá riziko podkladového stakingu (slashing) + riziko smart contractu protokolu + případně riziko centrální emitenta (u burzovních LST). Není to ekvivalent ETH na peněžence; v krizi může být problém prodat ho 1:1.

Nezaměňovat s

  • LST ≠ ETH. Drží nárok na ETH plus odměnu, ale v krizi se cena může od ETH dočasně odchýlit.
  • LST ≠ LRT (Liquid Restaking Token). Restaking přidává druhou vrstvu — LRT (eETH, ezETH) je kombinace LST + restakingové expozice.
  • LST ≠ wrapped token. Wrapped ETH (WETH) je 1:1 zabalené ETH bez stakingu. LST navíc generuje stakingovou odměnu.

Kde to využiješ