Block reward je celková odměna, kterou validátor nebo těžař dostane za zařazení bloku do blockchainu. Skládá se ze dvou principiálně odlišných složek, emise nových tokenů (subsidie protokolu) a transakčních poplatků zaplacených uživateli v daném bloku. Poměr obou složek určuje ekonomickou udržitelnost sítě v dlouhém horizontu.

Stručně

  • Emise = inflační složka (síť „tiskne” nové tokeny). Postupně klesá (Bitcoin halving každé 4 roky, Ethereum EIP-1559 mění tok ETH).
  • Transakční poplatky = uživatelská složka. Mají tržní cenu podle zatížení sítě.
  • V proof-of-stake (Ethereum 2.0+) hraje roli i MEV a priority fees, viz MEV.
  • V dlouhém horizontu má bezpečnost sítě záviset spíš na poplatcích než na emisi, jinak by ekonomika netěžila smysl po dotěžení.

Co to je

Bitcoin (PoW). Block reward = pevně dané coinbase odměna + součet tx fees z bloku. Coinbase odměna se každých ~210 000 bloků (cca 4 roky) půlí, proces zvaný halving. V průběhu času podíl tx fees na celkové odměně roste a měl by jednou převýšit subsidii.

Ethereum (PoS od The Merge 2022). Block reward validátora se skládá z:

  • Konsenzuální odměny (vystavení a hlasování o blocích), relativně stabilní funkce celkového stakovaného množství.
  • Priority fees (tipy), uživatelská část poplatku za rychlejší zařazení.
  • MEV, pokud validátor využije builder síť (MEV-Boost), získá další podíl z přeuspořádání transakcí.

Naopak base fee podle EIP-1559 se na Ethereu spálí (burn), neputuje validátorovi, ale fakticky odčerpává ETH z oběhu. V kombinaci s emisí to může vést k deflačnímu nebo inflačnímu netto toku v závislosti na zatížení sítě.

Alt-L1 (Solana, Cardano, Avalanche, Polkadot) mají různé designy, typicky průběžnou emisi + variabilní tx fee podíl. Detaily jsou v dokumentaci konkrétní sítě.

V Česku

  • Daně. Pro investora jsou block rewards relevantní hlavně přes staking, vaše stakingová odměna je vlastně podíl na block reward, který „vybral” zvolený validátor. Stakingová odměna je přitom aktivní příjem podle § 10 v okamžiku přijetí (ne kapitálový zisk). Daňové zacházení viz daň z kryptoměn.
  • Inflace tokenu. Vysoká emise znamená, že váš stake přibývá nominálně, ale celková nabídka roste podobně rychle, reálný podíl na síti se nemusí měnit. Při hodnocení sítě sledujte ne jen APY, ale i čistou inflaci tokenu.
  • Bezpečnostní pohled. Pokud síť po desítkách let emisi vyčerpá (Bitcoin se k tomu blíží řádově po roce 2100), bezpečnost musí stát na tx fees. Pokud objem tx je malý, klesá motivace validátorů, to je dlouhodobý parametr, který stojí za sledování.

Upozornění: Marketingové „APY validátoru“ často zahrnuje i MEV a priority fees, které jsou volatilní. Reálnou udržitelnou složku odhadnete podle dlouhodobých dat sítě (např. ultrasound.money u Etherea), ne podle krátkodobých výnosových čísel.

Nezaměňovat s

  • Block reward ≠ APY stakingu. APY je odhadovaný roční výnos pro stake-holdera; block reward je hrubá odměna za jeden blok.
  • Tx fee ≠ MEV. Tx fee platíte síti (priority) + spálíte (base); MEV je extra hodnota vytěžená pořadím transakcí.
  • Emise ≠ inflace ceny. Vyšší emise nemusí znamenat klesající cenu, záleží na poptávce a deflačních mechanismech (burn).

Kde to využiješ